[標的] 2610.TW 華航 先空後多 上來救我QQ
1. 標的： 2610.TW 華航
2. 分類：先空後多 上來救我QQ
3. 分析/正文：
一、Q1虧損
華航Q1虧損在預期之中
之前的文章就有說過Q1不賺或虧損可能性較大
上週自己再算了一下也站內信跟板友分享過
Q1約虧損0.15~0.25之間
https://i.imgur.com/wsb4nyt.jpg
所以我不覺得虧損是超乎預期
我都算得出來的，不太相信法人們會看不出
二、營業成本結構
拆解一下華航的成本結構
1.營業成本
下圖為2020全年的營業成本
https://imgur.com/mKo5FTo.jpg
扣除掉第1-3季後，可得知華航的第四季營業成本為
第四季項目 金額 占比
營業收入 297億 100.0%
燃油成本 59.2億 23.1%
地勤場站費用 33.0億 12.9%
人事費 42.2億 16.5%
租金折舊 57.9億 22.6%
修護成本 49.7億 19.4%
其他 14.0億 5.5%
營業成本小計 256億
--------------------------------
毛利 41億
而已知Q1營收為278億
套用以下兩個假設
假設1.
第一季燃油漲價20~30%會反映在營業成本上
(以25%計算)
假設2.
其餘成本(地勤、人事、租金、修護..等)變動不大
用上述假設模式預測Q1的營業成本數字是
第一季預估 金額
營業收入 278億
燃油成本 74.0億
(Q4的59.2億*125%)
地勤場站費用 33.0億(同Q4)
人事費 42.2億(同Q4)
租金折舊 57.9億(同Q4)
修護成本 49.7億(同Q4)
其他 14.0億(同Q4)
營業成本小計 270.8億
--------------------------------
毛利 7.2億
預估Q1營業成本為：270億
實際Q1營業成本為：261億
差額：多估9億
同樣模式回估去年Q3~Q4的話
燃油價格在去年的Q3~Q4約持平
預估Q4營業成本為：254億
實際Q4營業成本為：256億
差額：少估2億
大致誤差範圍不會到太大
而用此模式去計算這一季(Q2)的營業成本的話
目前預計Q2燃油的成本約上漲15%
換算出來Q2營業成本約為275億
三、營業費用結構
去年Q2起至今年Q1共4季
營業費用分別為
Q2:19億
Q3:15億
Q4:13億
Q1:21億
由於疫情影響仍在
可預期第二季的營業費用
有高度可能性同樣亦在15億~25億之間
取中間數Q2營業費用以20億計算
四、業外收支
過去10季穩定每季有5~9億業外支出
過去兩季則同為8億，
所以把第二季業外支出也以8億計算
因此
營業成本：275億
營業費用：20億
業外支出：8億
------------------
小計：303億
=當Q2營收>303億 = 獲利
五、運費營收結構
1.貨運營收組成與載貨率與班次
https://imgur.com/85b8Ngd.jpg
美國線佔營收58%
載貨率約73.9%(Q4)
班次約每周120~125班
2.美國線每月班次
之前查詢華航貨運官網時
有點誤會班機數目，以為每周有去美國8X班
這兩天經過檢查之後
發現華航官網班機的呈現方式
如果用一個個機場去查，會不小心重複計算
如以下：
https://imgur.com/hMOhkFR.jpg
但這個問題可以用查桃園機場的官網解決
桃園機場：
https://www.taoyuan-airport.com/main_ch/cargo_timetable.aspx
登機資訊->航班資訊->定期航班貨機
鎖定華航後查詢4月份
可以查出每周不含加班機約50班
以上述加班機每周3~8班計算
假設美國線需求最旺盛 每周加班機5班
則一周開往美國共55班，每月30天230班
3.營收推估-4月/5月
推估4月營收應該約在105~110億之間
(美國線佔58%=60億~63億)
5月營收以新聞報導
短程航班：14天自主健康管理(可派飛)
長程航班：5(不可派飛)+9（可派飛)
所以營收影響應該只會在長程航班上
美國線(營收58%)：
其中5月12日起到26日2周，美國達拉斯(DEW)國際機場、哈茨菲爾德-傑克遜亞特蘭大國際機場(ATL)，和约翰甘迺迪國際機場(JFK)皆停飛，最長可能到3周。
洛杉磯國際機場(LAX)維持14班，芝加哥奧黑爾國際機場(ORD)維持14班；
->影響最大
東南亞線(營收15%)：
另新加坡樟宜機場(SIN)、馬來西亞吉隆坡國際機場(KUL)可能最多減班1班，影響較小，而檳城國際機場(PEN)也會減班。
->無影響
歐洲線(營收9%)：
歐洲部分，盧森堡機場(LUX)只飛每周4班；阿姆斯特丹史基浦機場(AMS)和法蘭克福機場(FRA)都停航。
->歐洲線班機數本來就少，應該不至於影響太多
因此5/12開始正式砍班的話
以新聞報導數砍掉近半美國線
美國線每天原為50班/周
50/7(每天班機數)*12(5月12後砍班)=85
有可能已經正常飛出去85班
而剩下130班，砍除近半，用剩60班算
而因為根據新聞
5月開始運價從400元漲到500元
85班*100噸*73.9%載貨率*500元/公斤
+
60班*100噸*73.9%載貨率*500元/公斤
------
營收：53億
相較4月營收約減少7~10億
若4月營收原為105億則5月約為98億
若4月營收原為110億則5月約為100億
六.第二季EPS
假設1：營收估算正確
假設2：5月、6月運價持續在高檔(相較4月漲25%)
假設3：總成本約303億
營業收入：323億
4月105億+5月98億(砍班)+6月120億(原班次+運價維持)
成本+業外支出：303億
--------------------------------------------
稅前淨利：20億
+
所得稅利益：1~2億
+
歸屬於母公司淨利會加1~2億
-------
Q2 EPS：0.4~0.45 (虧轉盈)
七、過往短期大利空大跌案例
不含利空長遠性改變公司本質，無法短期化解的
廣明：天價罰款-30%
聯發科：川普不給賣-20%
欣興：工廠被火燒-20%
4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
已經在裡面了
看起來吃跌停難免了QQ
答應我，先空後多
如果營收開得好的話
跌個20%以後，上來救我QQQQQQQQQQQQ
PS：誠徵夠了解華航內部的朋友站內信
我想嘗試評估未來解封後客運的收益會如何
--
\|/
請問你在截什麼圖
載____就是賠錢貨
先推
客運是這樣用的嗎
21t 救援已排到明年了
財報越爛越噴不是股市基本嗎
跌到2元，我再來救你
(′・ω・‵)<我覺得你先下車 等一兩年疫情結束...
很認真做功課欸推一個拍拍
跌到十塊我就撿一百張
15請大家all in
梭哈華航 夢想啟航
跌到$10我買10張
先推
等我 個位數我就進了
認真分析推
幫你推一下 但還是覺得先賣掉 等5月營收出來再看
跌到15我會進場幫你接幾張
認真文就先推
我已經做好套20年的心理準備了（？）
還不知道政策要怎麼走
10元叫我
我也覺得最近應該會狂跌，995QQ
推
建議看到4月營收再考慮吧，這間短期就是沒救
99華航
空運現在貨再怎賺也沒有海運猛
別擔心，推文都要反著看，股版壞人多
平均19.5T的賣掉一張 剩一張 要救也是救我先QQ
認真推
等陽明上200再來救你！
推認真分析。營收公佈應該會漲，我怕漲不夠跌的
如果個位數我買50張QQ 記得提醒我
4月營收 雖然還沒出來 但也是過去式了
豪 \|/
海運一季賺7塊,空運是負的...實在買不下去...
5月肯定月減
買虧錢公司何必呢
你分析的很透徹XD
為什麼不投胎當水手呢？
我開始注意到你了喔…請控制發文頻率
應該會跟彩晶一樣跌個30% 不過彩晶是回檔 華航是..
山頂好冷，上週大盤整體烙賽加鬼故事太多，都不知道
該吃筍還是攤平
用心推
推你認真
認真 但還是崩 幫拍拍
說真的華航能不能賺錢真的都不一定 不如賭航運
華航現在的居檢模式是常態還是等五月底後，會再恢復
原檢疫方式也是問題吧，如果維持五月班次那六月也
不樂觀，搞不好Q2也是負的
真的研究的很透徹 股版良心
政策影響 現在還看不出來 但是回到以前應該是不太可
能
也在飛機上 明天很抖
快吃筍出來跟其他啦 又要印鈔票惹欸
好啦不然先賣然後多航運 賺完再回來華航怎麼樣
這是一篇求救文
看你算這麼認真的狀態，跌兩根我買幾張陪你
那麼多股票要買一支確診的zz
好 我答應你 等陽明300之後 我就來接你了 等我
不是阿...你算這麼多 然後隔壁一個直接開給你單季7
你不買買這個= =
10元的時候通知我 我幫你抬一下
我當初應該是鬼遮眼才會買這支…
不想玩航運 也還有很多營運向上的其他個股
鋼鐵 面板 鉛銅等原物料 被動元件等
18.5T 四張報到...... 前面20幾塊不賣
有料，推
大雷包
推認真
我等兩個月後回來看這篇 大家都做空我就放心了
就說華航7月開始正常支薪，肥貓會讓華航重回虧損的
認真給推
你們知道三月底華航的檢疫都是7+7嗎，後來才變5+9
，四月底變3+11，結果出來幾天就出包，再變回5+9，
呵呵，你們自己想吧
最大問題是 經過這次防疫出包 誰還敢放資金在這個隨
時都可能再有人確診的不確定性上面
誠實推
客運收益在平常日子應該就不好了吧？
好 一起加油 但你機票買幾樓沒說餒 怎麼救
4/29那天爆量黑K 看板上氣氛不對 收盤20.85就全出
原本後悔沒有在22塊以上賣掉 現在看看覺得很幸運了
還有多估九億沒錯 而且你還少估了，因為二月年度維
修加上貨機壞掉，維修費多十幾億，不然一定正的
之前7+7、5+9中間可派飛吧，現在的5+9不行，還是有
差異...
指的是檢疫期間不行派飛
還有三月四月油價平穩，還有下跌
我在22 救命
你知道加強版自主健康管理可以上班嗎，呵呵
3月營收都104億了，4月才估105~110，感覺不只吧…
就說了檢疫期間不行，看不懂膩
檢疫期間5天不能上 只是回到三月的時候
認真文
你懂什麼叫5+9嗎?
五天檢疫不能上班 只是和之前一樣
合理四月可到115億
檢疫五天不能上班，9天加強可以上班 所以你問題在
哪？！？
這EPS這麼差幹嘛不買面板= = 彩晶都屌打
注意 是只有檢疫期間不能上班喔
這間公司管理層就是一堆廢物，沒救了
我從10塊開始買到22賣掉，過一陣子我會回去救你
推認真
你知道之前五天跟七天檢疫期間中間可以上班嗎，不
懂就別屁了吧
所以三月之後班次還是有增加的
可能最近大家都ㄎㄧㄤ掉了，覺得每支都是航運
認真文推
幫推認真文
沒疫情是多少錢 現在說貨運多賺多賺還是一樣死樣
權值飆股很多假貨，貨櫃三雄才是大哥
你是因為這個原因進場嗎 理由消失了就出場吧
根本炒出來的價格 回疫情前的價格差不多…
籌碼凌亂 追高者害怕 先多殺多一陣子在撿屍吧
這才叫做做股票，認真推
認真推
噴噴噴
認真文推一個
我覺得營運狀況不會比疫情前還要好，所以回到8塊很
合理
好孩子 加油
認真地標的文就要給推
你好厲害，難怪我股市都賠錢因為不會算這些@@
準備買十元機票
Q2營收應該會壓在300億附近 還是小虧等第三季後放寬
不覺得聽起來超級爛嗎??? 比友達爛一百倍
應該是年底才有獲利成長 這半年後應該會被吊著打
有更好的標的何必要買華航冒險呢？
你買多少
感謝信心加持。
Q2 0.45也才0.36個友達不覺得友達超委屈嗎??8.9元再
說
認真給推
壞人好多QQ
認真給推 不過機票感覺沒救了 還是船票比較值錢 嘻
嘻
用心推 20T的在這邊QQ
這篇最重要的是耀揚沒有噓
995
時間拉長，間距拉開一點
外資平均成本也在18.X 投信17.X 融資更高些
本來想下飛機被感動到再留一會
這些大戶會讓股價繼續砍到10元?? 版上壞人也太多
財報開完隔天就停損了約一張陽明
長榮開7...,華航負的實在抱不下去Orz
我上去救你
本來打算明天一早停損的 決定蓋牌陪你了 超認真用心
太用心了 先推
推認真計算文
用心推
認真推
有作功課 給推
認真分析 拜託也995 20t的...
10塊 我接一千張救你
長榮航：：：
認真分析給推
專業分析 給推
如果到12塊，我一定救你
正在試圖做分析 大大發這篇有夠強
推 專業
海德格95
跟航海王一樣認真做分析給推,等下來一點我在來接你
跌回10塊以下再來買 不然穩套十年
跌到10 一定救你
如果到10元，我支援1000...股
10元助陣+1
你買多少
認真分析給推期待你的下一次開放預估
砍人事才有救
這篇真的很有誠意 請大家跌2根再接 股版良心
華航有可能是下一檔的陽明
明知道會跌20%，為什麼不停損然後適當進場？
認真就給推
真的到十塊冤魂會堆成山xD
有分析有推，但現在的確不是進場點，QQ
跌兩根後伺機進賭場
神文...
推 專業文
用心文必須推
認真推 本來要停損決定陪你抱
992610，推認真！
營收好的話，真是感人的標的
這麼認真分析可惜還是要下去的
認真功課推..
感謝分享 明天掛跌停賣(X
好跟你
992610，認真給推~
好我答應你空下去後買上去救你
夠認真
很認真給推 但是如果下半年市場資金回流電子股的
話 神仙也難救
推 認真 明天掛跌停一張支持
減班漲運費根本沒鳥用，短時間這隻還是下去吧
推
華航自找的 可憐哪
5月砍班你有算進去嗎
你好認真 吃兩根我陪你 捕兩張
認真文推推
認真 給推
認真文推
也太猛，查資料好仔細
跌兩根我仔考慮一下
推認真
再
腳麻跑不掉嗎
比很多小公司的老闆還會算
現在載貨比載人好賺，真要恢復載客反而是利空？
華航有承認美國線貨運砍半嗎？
附上對帳單吧
你是基本分析之鬼吧
華航明天跌停我也沒興趣接，4月營收報告應該普通而
已，像長榮航我是估4月至少要78億，Q2才有不虧可能
，這還得是油價不會再漲的情況
你很認真，但你證明了航空就是題材炒出來的
題材炒完了還是回歸獲利能力
XDDD我答應你，之後跌完上去救你
你這樣套在上面的情何以堪...
認真推
認真推！！但我買長榮航吔…
我不懂 明明虧錢 但居然比疫情前股價還高耶？
到10元 我就救
看今天營收啊
幹今天公布營收108億，就決定稱你為華航王了
你真厲害，分析之王!
厲害
航空王
準到爆
認真推
厲害！決定跟你了！
未來人推推
![Re: [標的] 2610.TW 華航 先空後多 上來救我QQ](https://i.imgur.com/xzkUfJ3b.jpg "Re: [標的] 2610.TW 華航 先空後多 上來救我QQ")
爆
[標的] 2603 長榮1. 標的：2603 長榮 2. 分類：多 3. 分析/正文： 長榮目前市值 ~3000億 長榮Q3淨值 預估5500億 現金及約當現金~3300億 短期投資~800億![[標的] 2603 長榮](https://i.imgur.com/lDnXpSrb.jpg "[標的] 2603 長榮")
85
[其他] 長榮vs 陽明 第一季eps預估大車拼長榮 1月營收284億 eps ？ 2月營收286億eps ? 3月營收321億 eps 2.36 陽明![[其他] 長榮vs 陽明 第一季eps預估大車拼](https://i.imgur.com/GowZzStb.jpg "[其他] 長榮vs 陽明 第一季eps預估大車拼")
44
[情報] 0708 SCFI指數 4143.87(↓59.4)-1.41%1. 標題：[情報] 0708 SCFI指數 4143.87(↓59.40)-1.41% 2. 來源：上海航運交易所 3. 網址： 4. 內文： scfi:![[情報] 0708 SCFI指數 4143.87(↓59.4)-1.41%](https://i.imgur.com/RdPyBfeb.jpg "[情報] 0708 SCFI指數 4143.87(↓59.4)-1.41%")
40
Re: [其他] 2618長榮航 Q1財報 -0.452020Q4 vs 2021Q1，單純比這兩季 綜合營收 營業利益 2020Q4 211.24億 7.46億![Re: [其他] 2618長榮航 Q1財報 -0.45](https://uc.udn.com.tw/photo/2020/10/28/2/8850050.jpg "Re: [其他] 2618長榮航 Q1財報 -0.45")
32
[請益] 台積電漲價後的 EPS 請益請教一下各位高手,關於最近很紅的台積電漲價 請問一下小弟的估算 ＯＫ嗎 ？ 首先,台積電的漲價分 高階 漲 10% , 低階 漲 20% 記得台積電高階製程佔 50% 以上營收, 就粗估 50% 50% 好了 所以總合來算,台積電目前的漲價對營收能增加 15%34
Re: [標的] 2618.TW 長榮航多，機票變貴，股價暴衝前篇談過營收，這篇就來談盈餘 以108年01月至108年12月的資料當參考，查108年當年度是有賺錢的，懶得算每個月賺多少錢，就假設108年客運是損益兩平，這樣比較好計算，且班機時間大都固定。 年度月份 載客人數(萬) 客運營收(億) 108年12月 115.8 92.0 108年11月 111.9 80.033
[標的] 2610 華航 貨運持續多1. 標的：2610 華航 2. 分類：多 3. 分析/正文： 貨運營收 去年Q2+Q3 今年Q2+Q3 216億 450億![[標的] 2610 華航 貨運持續多](https://i.imgur.com/PuELbgrb.jpg "[標的] 2610 華航 貨運持續多")
28
Re: [情報] 2603長榮10月營收 mom-9% yoy-13.4%水手來試著按計算機算算看 EPS 啦 9 月營收 502 億，10 月營收 456 億 差不多少個 10% 雖然這幾周運價跌幅相比之前有收斂 但我們還是假設長榮營收跌幅維持不變
[標的] 5321友銓 宅家買衣自拍IG多1. 標的：5321友銓 2. 分類：多 3. 分析/正文： a.月營收持續上升，2021/4月營收2.278億。 b.依據2021Q1財報，友銓營收女裝電商佔比75.2%，毛利雖高但營業成本也高，![[標的] 5321友銓 宅家買衣自拍IG多](https://img.ltn.com.tw/Upload/business/page/800/2021/05/25/3546035_1.jpg "[標的] 5321友銓 宅家買衣自拍IG多")
Re: [心得] 高端記者會內容概要不對，三期一直其實是最貴的部分 我們稍微看一下高端過去資料: 2020營業支出部分 ($M TWD) Q1 - 283 Q2 - 264
12
Re: [心得] 美債正二怎麼這麼垃圾![Re: [心得] 美債正二怎麼這麼垃圾](https://i.imgur.com/tu4buMib.jpeg "Re: [心得] 美債正二怎麼這麼垃圾")
16
Re: [新聞] 小摩：若川普勝選 聯準會恐暫停降息53
[情報] 美國10月ISM服務業採購經理人指數![[情報] 美國10月ISM服務業採購經理人指數](https://i-invdn-com.investing.com/redesign/images/seo/investing_300X300.png "[情報] 美國10月ISM服務業採購經理人指數")
10
[情報] 113年11月05日信用交易統計1
[情報] 1105 上市櫃外資投信買超金額排行1
[情報] 8070長華 股利0.7元2
[情報] 113/11/05 八大公股銀行買賣超排行![[情報] 113/11/05 八大公股銀行買賣超排行](https://www.wantgoo.com/images/wantgoo-og-default.jpg "[情報] 113/11/05 八大公股銀行買賣超排行")
Re: [新聞] 鴻海量子研究有重大突破
[請益] 為了參加股東會當選股策略好嗎？1
[情報] 1105 上市櫃股票週轉率排行
[情報] 2643 捷迅 113年10月營收
[情報] 6561 是方 113年10月營收
美超微真的完了？中媒爆黃仁勳下狠手 曝「2台廠
[標的] 台指期 長空![[標的] 台指期 長空](https://i.imgur.com/LTVIaxcb.jpg "[標的] 台指期 長空")