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Re: [請益] 為什麼不是選期貨是選正二?

看板Stock標題Re: [請益] 為什麼不是選期貨是選正二?作者
midas82539
(喵)
時間推噓64 推:65 噓:1 →:38

簡單回一下。
你要做期貨的話,至少幾個基本觀念你必須搞懂:

a. 曝險比例
以現股來說算曝險比例很簡單,即:單筆價金 / 總證券戶金額
比如說你現在有100萬,你買1張00631L,價格194.1,共194100元。
簡化敘述不計交易成本下,你的曝險是19.4%

但期貨不一樣,期貨你是針對指數做買賣,所以在契約上會寫該契約價值
等於標的期貨指數 * 最小跳動點數,假設現在小台為20200,則你實際做的
是一個價值1010000的期貨契約,但你只需要最低44750就可以做。
那麼你實際的曝險比例,則是 交易契約價值 / 自有保證金餘額
也就是1010000 / 44750 =2257%,這個才是俗稱的槓桿與曝險

那麼槓桿太高會發生什麼事情?



那就是你的錢實在太少,經不起商品隨便的波動。
反向你的錢就會面臨追繳跟斷頭風險。
比如說:
20200 * 0.98 = 19796
(19796-20200)*50= -20200 (-45%)
44750-20200=24550,低於維持保證金。

也就是說,一個月只要盤中跌2%,你就要補錢了。
雖然說:
: 我知道期貨會有斷頭的問題,補保證金就是了
: 這樣理解應該沒錯吧?想問一下大家
但你知道要補多少嗎?要補多少才會達到所謂的安全?
那麼:
A. 你定義的安全是什麼?
B. 你要怎麼測量要補多少錢才能達到你認為安全的目標?

你知道你要放多少錢,才能抵擋多少的盤中未平倉損失?
而怎麼換算出你放多少錢才夠不用擔心營業員打電話叫你補錢。
你問我知道嗎?我當然知道,但我幹嘛告訴你?
這是你自己應該做的課題才對。如果你連這都沒做,那你最好不要做期貨。


b. 動態調整200%比例

一般人都會認為,我幹嘛浪費錢付在ETF的內扣管理費用上。
但你跟它績效的差異,往往就在這一點上。槓桿型ETF的每日再平衡部位
來維持200%曝險就是其中一個例子。

期貨指數的波動所造成的損益,也會改變你當下的曝險比例,比如說
假設你拿20萬做一口小台,你的曝險比例約為505%
在虛構的三個月,假設每個月皆漲5%,那麼你的曝險率變化為:

餘額 曝險比
期貨點 比例 結算價 損益 200000 505%
20200 1.05 21210 50500 250500 403%
21210 1.05 22271 53050 303550 333%
22271 1.05 23385 55700 359250 281%

你看到了什麼?只有餘額增加嗎?但餘額增加同時也代表你的曝險比降低
這代表說你的資金運用效率開始下滑,那麼你要拉回接近505%的曝險比
你只能做一件事情,就是逢漲不斷加碼,來達到同樣的獲利率。
然後逢跌你就要減碼,不管你事後看是不是砍在阿呆谷,按規則你就要去做。


你看到的內涵管理成本其實多半就這樣來的,你要維持淨值整體200%的曝險率
那麼你必然必須每日調整部位,而產生不小的交易摩擦成本。
而這給人手動作其實是很反人性的,因為你要追高殺低。

如果你不做的話,如果你肯公允地把交易績效跟00631L比的話
正常你的績效大概會跑輸它,因為你缺乏一套動態管理規則,也無信心去執行,
你的資金運用效率很容易輸給專業的基金管理人。
特別是你的資金規模會遠低於ETF淨值,所以你必然會擔心
「我現在加碼如果反向我扛的住嗎?」行為上多半反而更保守。

那這個以購買ETF為外包代價多少,就1.15%的內扣成本而已。
你當然可以嫌貴,但同時也要問你自己,你可以做到跟ETF公開說明書的規則嗎?
如果你不行,那為何還要冒險自己做呢?

c. 波動風險
不過槓桿型ETF要長期持有,我認為是多半在價格波動風險上有一個誤區
既然你要抱多年的話,那麼你要看的極端價格波動,就不是月,而是年。
最極端的價格波動就08年金融海嘯,以標普SPY跌50%、正二版的SSO跌87%
也就是說如果你可以接受盤中未平倉損益是-87%的話,那基本上沒問題。
但如果你覺得-87%很多,那就最好先算在極端價格下,你買幾股最多損失幾%


你控制好你的曝險,知道你最差會賠多少了。你才可以按照計畫持有。
否則按照人性,你是抱不住的。特別是你聽信某些人講all in你就all in的那種。

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※ PTT 留言評論
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TISH12311 03/21 22:01在只漲不跌的現況下就是獲利 期貨>>>正2 風險也4

Gipmydanger 03/21 22:08優文

ARNOwww 03/21 22:09只漲不跌當然槓桿越高越賺==

kutkin 03/21 22:09

william85 03/21 22:10推 不過你開頭00631L的曝險其實是38.8%,因為那是2

william85 03/21 22:10倍槓桿XD

mike0608 03/21 22:11我好奇如果今年跌到10000,明年再漲回25000,玩期貨

mike0608 03/21 22:11的撐得住嗎?

mike0608 03/21 22:12可是正二可以雙眼一閉,只要相信他會回來就好了

zephyr105 03/21 22:15我還以為17萬 跟5萬就能玩了 原來是最低門檻

ivan710110 03/21 22:18有期貨的經歷 認真覺得是好文

bbcer 03/21 22:18

hwei9582905 03/21 22:20推專業

redbeanbread03/21 22:20正二可以領薪水時再攤平 期貨可能幾秒鐘就被扛出去

redbeanbread03/21 22:20

chen20 03/21 22:22好人

allen1988 03/21 22:24買股票大家都很會追高殺低,放到期貨卻變成無限攤

allen1988 03/21 22:24平,怎麼會這樣勒?

bbignose 03/21 22:24期貨真的五秒就被扛出去了

bbignose 03/21 22:25一瞬間波動七八十點常常有

wen17 03/21 22:25#1bzuCh8d (Stock)

FrankCastle 03/21 22:25你人也太好= = 他原文也只會說補錢就好 別打擾原po

FrankCastle 03/21 22:25發大財好嗎

wen17 03/21 22:25其實我前幾天才發文XD

wen17 03/21 22:25不過要是沒弄清楚還是別碰吧 手續費沒多少

wen17 03/21 22:25期貨胖手指一下很慘的

oheday 03/21 22:26

billy791122 03/21 22:281樓講那什麼幹話

silence569 03/21 22:28你人真好

SilverRH 03/21 22:29曝險比例那段可以打掉重練了

surferblue 03/21 22:29原文是反串的 你真的不用跟他認真

horseorange 03/21 22:34恐怖的是 原文比較像真的不懂還講一大串

parrykimo 03/21 22:37好文推

abc85246 03/21 22:40還有一個風險舉文中的例子2008年金融海嘯SPY跌50%

abc85246 03/21 22:40 SSO跌87% 反彈的時候SPY只要漲100%就回到原點了

abc85246 03/21 22:40但同時SSO還在原來的39% 所以槓桿ETF在連漲跟連跌

abc85246 03/21 22:40的時候會有跟原型脫鉤的風險

abc85246 03/21 22:40最近的例子就是TQQQ 原型QQQ都創新高了 TQQQ還不知

abc85246 03/21 22:40道在哪裡

abc85246 03/21 22:43但我也是正二教 兩倍應該還好 吧

wen17 03/21 22:44巴菲特說長期建議1.5~2y

yangmin1028 03/21 22:47股癌也說正二有脫鉤風險,怕爆

midas82539 03/21 22:49就回歸到你的曝險比例,你的持股比例是可以控制的

w901741 03/21 22:50怕啥,脫鉤也有可能是越漲越多,NVD3和NVDA脫鉤的

w901741 03/21 22:50狀況嚴重多了

yangmin1028 03/21 22:52有道理,不過像哆啦王好像也都還是推原型就是了

kirorolove 03/21 22:52你是好人

shena30335 03/21 22:54好人推

w901741 03/21 22:54因為他們保守,不願意在增加一個不確定因素,但這

w901741 03/21 22:54個不確定因素又不是只會往壞的方向走,也有可能會

w901741 03/21 22:54往好的方向走

ntnusleep 03/21 22:57

Reflection1103/21 22:59推 原文就是來亂的

j0221 03/21 23:08總是需要小丑才能釣出高手

luciffar 03/21 23:29優文存檔拜讀

p58730 03/21 23:29好文

fisher6879 03/21 23:30

a30706 03/21 23:33優質

goodapple80703/21 23:39感謝整理

clisan 03/21 23:43推,教學文

LipaCat5566 03/21 23:44-87%應該會高潮吧

neitsabes 03/22 00:08推推,講的很清楚

agvnol 03/22 00:12期貨還是留給萬分之一的高手去賺就好,傻多繼續買

agvnol 03/22 00:12正二就對了

bigair888 03/22 00:15哈 優文,原po人真好

karta018 03/22 00:18認真文推

bbkhdh 03/22 00:30推~

jeabc2546 03/22 00:30原po認真解說,推推

kellindil 03/22 00:39感謝優質好文^^b

ghytrfvbnmju03/22 00:52推推,上一篇原po去a一下ID就知道他是來亂的了

hotisaac 03/22 00:54優文 謝謝

watertip 03/22 01:24優文 推

webb1 03/22 01:35好文推一個

Francix 03/22 02:42優文,好心解釋這麼多

Siika 03/22 02:55股版好人多

Eyrie 03/22 02:58原po很有料 請 a ID 讚的

knives 03/22 04:30一樓一聽就知道沒玩過期指,只漲不跌咧,期指盤中波

knives 03/22 04:30動很大,你耐得住主力在那洗嗎?

wen17 03/22 04:37給個血淚 早上台期費半一堆人追在4990-5000

wen17 03/22 04:37預漲2.7%左右

wen17 03/22 04:37開盤奏高接著奏樂接著舞 最高到約4% 5040

wen17 03/22 04:38尾盤下殺2.2%左右 4965 一口淨虧30=2400

wen17 03/22 04:392400/34000=6.5% 這還是今天有送分題哦

wen17 03/22 04:39美光財報大爆發

weilawda 03/22 05:09專業,晚點研讀

medama 03/22 05:09

chris2246 03/22 06:51好人

BruceChen22703/22 08:20推整理

BruceChen22703/22 08:21付點小錢給人管理

BruceChen22703/22 08:21剩下時間拿去做自己的事 想想就很香

avanthier 03/22 08:25推認真

yyyzzz 03/22 08:56優文給推,但你幹嘛教他,讓他虧一次他就知道要好

yyyzzz 03/22 08:56好作功課了

Beckhan 03/22 09:01專業好文

axz123999 03/22 09:54優文推推

eeaa151 03/22 10:05學習到了,感謝

kyukyu 03/22 10:06優質好文

neglect 03/22 11:18優文

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hanhsiangmax03/22 16:49普渡眾生

rustin0221 03/22 17:53

tomap41017 03/22 22:23

bbbb3690 03/23 11:06推好人