Re: [心得] Fed無法縮表到底，對股市的影響|論文解讀

tompi 發表於 2022/9/15 上午8:15:26

看板Stock標題Re: [心得] Fed無法縮表到底，對股市的影響|論文解讀作者

(大波動)時間Sep 15 08:15:26 2022推噓 6 推:13 噓:7 →:34

※ 引述《mnabc123456 (財經好彭友)》之銘言：
: 另一家法興的策略長Soloman則認為，要QT 3.9兆才能把通膨壓回2%。
: 這樣QT 的額度等於升息4.5%；換句話說QT 1兆1400萬美金 = 升息0.99%。
: https://i.imgur.com/rIPO3rx.jpg

: 我將中金與法興的計算平均後，約等於升息1.18%。
: 所以未來一年QT給市場的衝擊，大約等於升息4-5碼，給大家參考！

感謝 m大提供這麼好的資訊

關於QT 950億美元 *12個月 1.14兆美元相當幾碼這個部份我有不同看法

DATE 美庫3M殖利率 FED 資產負債(兆) 變動
20/01 1.54 4.15
21/01 0.05 7.40 +3.25
22/08 2.90 8.83 +1.42

中金跟法興的估計應該是不正確的

從2020~2022年， FED 資產負債表都是增加的，但是美國三個月利率

變動分別是 -1.49% 與 +2.85%

我們知道短期利率可以做為 FED 政策利率指標
https://imgur.com/l0ZqFrt

3個月市場利率除了受到政策影響也受到其他因素影響，QE(QT)就是其中一個

FED 資產負債表 2000/1~2022/8
https://imgur.com/jo9SYXt

20年來擴表 14倍

以下變數月頻率資料
US3M: 3mR-3mR(-1),三個月市場利率變動
*為求係數好看，US3M*100

CERB: ln(FEDA/FEDA(-1))，FED資產負債表變動(對數值)

採用AR模式，觀察市場利率有2個月的自相關性
https://imgur.com/u5fGY8Q

去除三個月市場本身自相關性之後才是 FED QE(QT)的影響

根據估計式得到 CERB 係數為 -1.27，也就是每增加 10% QE，利率下降 0.127%

Fed 八月份資產負債為 8,826,093 百萬美元，若減債 950*12

到明年八月為 7,686,093，減債 12.916%

減債對市場利率影響: -1.27*ln(7686093/8826093)=0.1756

"連1碼都不到。"

FED這次的升息對抗通膨手段式非常軟的，如果攤開 FED 過去對抗通膨的政策利率

這次其實是佛性手段，軟到不行。

過去政策利率與CPIyoy
https://imgur.com/iTJEdhM

最後我跟你們講台灣央行跟現在的FED 都是房地產跟炒房的好朋友

FED 最後要面對的是民怨，也會變成父子騎驢，看著辦吧~~

--
太平本是將軍定，不許將軍見太平。
殺人放火金腰帶，修橋補路無屍骸。

※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.56.194.52 (臺灣)

※ PTT 網址

推

Altair 09/15 08:23炒到最後就下個世代都躺平啊

推

ppnow 09/15 08:26我房蟲啦，但我同意。補充兩個資訊，1是八月cpi很

→

ppnow 09/15 08:26大程度被房租拉升造成高於預期，2是fed目前對於拋m

→

ppnow 09/15 08:26bs還是猶豫不決。就繼續通膨吧。

是阿 FED 目前的手段根本無法抑制通貨膨脹

噓

a000000000 09/15 08:27房租拉升高於預期的根本原因是各路租金統計分析專家

→

a000000000 09/15 08:27都看到美國房租整體增速下滑

→

a000000000 09/15 08:28簡單來講勞工部的統計方法跟大家方法不一樣

※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 09/15/2022 08:29:04

→

a000000000 09/15 08:29不過就算房租月增少0.2% 整體月增也不會從-0.1變0.1

→

ppnow 09/15 08:29華爾街機構幹多久了不可能還用不一樣的統計方法預

→

ppnow 09/15 08:29測cpi吧

https://imgur.com/QImDyxc

→

a000000000 09/15 08:29還有衣服的部分月減量也比大家看到的少

→

samarium 09/15 08:29怎麼有人買不起房一直告訴人家啊，我以為這種事情

→

samarium 09/15 08:29在父權社會很丟臉

同意你不過股票可以炒房子不可以炒。

→

a000000000 09/15 08:30一堆賣場像target清庫存瘋狂打折

→

a000000000 09/15 08:30所以實際上是BLS統計方法的滯後性

※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 09/15/2022 08:33:12 ※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 09/15/2022 08:34:31

噓

a000000000 09/15 08:36現實就是辦不到

噓

a000000000 09/15 08:38BLS統計房租實際租屋的跟owner eq rent

→

a000000000 09/15 08:39都是問卷調查

※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 09/15/2022 08:40:00

→

a000000000 09/15 08:39然後一般分析師跟房租網站主要只能去查大公司經營

→

a000000000 09/15 08:39的公寓租金這些數據比較公開

→

a000000000 09/15 08:40路上還有一大票個體戶收租仔這根本無從查起

→

a000000000 09/15 08:41BLS連油價都有滯後性 AAA的統計6->7月減12%

→

a000000000 09/15 08:41bls的cpi報7% 7->8月減10%兩邊差不多

推

ethan0419 09/15 08:42鴿準會8ey

噓

a000000000 09/15 08:43manheim的二手車價格指數7->8少惹4.5%

→

a000000000 09/15 08:44bls cpi報-0.1%

→

a000000000 09/15 08:44manheim已經是車業的權威分析惹

推

quartics 09/15 08:46不論統計方式為何，通膨就是居高不下，通膨固化後

→

quartics 09/15 08:46，就不可能回去2%的目標

推

speculator 09/15 08:49利率低於通膨龐大的美國國債才能隨時間看起來越來

→

speculator 09/15 08:49越少

噓

soulism 09/15 08:51美國30年房貸已經6%了,台灣才多少

※ 編輯: tompi (61.56.194.52 臺灣), 09/15/2022 08:54:53

噓

a000000000 09/15 08:56說通膨居高不下也是很搞笑的講法

→

a000000000 09/15 08:57因為headline月增只有0.1%

推

iahope 09/15 09:29有無可能是美國年初開始升息後，造成房貸利率升高

→

iahope 09/15 09:29，房東為了補滿收益而提高房租。美國CPI 房租佔比

→

iahope 09/15 09:29又高，所以降不太下來。

推

A98454 09/15 09:32難道fed 在演，先嘴巴恐嚇商人通膨嚴重要商人降價

→

A98454 09/15 09:32，最後再說不那麼多惹驚不驚喜意不意外！

推

tku9527 09/15 09:51房租很難降

→

sc2x2 09/15 09:56美國房租是會降的啊，又不是台灣…

→

sc2x2 09/15 09:57住台灣的很搞笑美國CPI關台灣屁事

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sc2x2 09/15 09:58網路泡沫次級房貸 COVID這三次房租都降過

→

sc2x2 09/15 09:59降房租的方式通常是租一年送幾個月

→

sc2x2 09/15 09:59COVID時租一年送半年都看過

推

tarcowang 09/15 10:06Fed看起來在嘎中國炒更大的房地產泡沫或是戳破泡沫

噓

musie 09/15 10:33一堆沒住過美國在那邊嘴房租很難降. SF都回2018

推

rahim 09/15 10:39房價沒崩的話，房租不會降吧

推

flyingdeeck 09/15 10:55教主所講的滯後性很有道理

推

miyazakisun209/15 12:29通膨趴踢會提早結束?

→

miyazakisun209/15 12:30美國房租會降好好喔台灣好扯

推

heyjude1118 09/15 13:13周期循環，QE的債總是要還的

→

heyjude1118 09/15 13:15QE把利率循環拉到極致，一旦反轉也不是短時間可解決

→

jing0607 09/15 14:13寫論文喔

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