Re: [討論] 因子投資適合開槓桿嗎
※ 引述《fox875566 (fox9527)》之銘言:
: 現在長期投資(期間經歷牛市和熊市)
: 最穩的就是投資大盤
: 但還有獲利更高的因子投資可以選擇
: 兩者的風險都比較小
: 但因子投資波動性很大
: 這樣適合開槓桿嗎
: 最近聽說生命週期投資
: 很想開槓桿增加獲利
以Lifecycle investing觀點
因子投資可以開槓桿,但可考慮兩點:
1. 理想股債比
若股市報酬滿足對數常態分佈 (That's a big if...)
Merton's portfolio problem 的解為 ERP/(SD)^2/RRA
若預期大盤報酬減去無風險利率(ERP)=5%
預期報酬的標準差(SD)=20%
個人的相對風險趨避係數(RRA)=2
投資大盤的理想股債比為 5%/(20%)^2/2 = 62.5%
若某因子的ERP=8%,SD=30%,RRA不變
投資該因子的理想股債比為8%/(30%)^2/2 = 44.45%
若投資大盤時,槓桿想做到總曝險1250萬
投資某因子時,考慮只做到總曝險 889萬
若不能以無風險利率借貸,借貸成本也應納入計算
2. 最大槓桿率
仍假設大盤SD 20%,因子SD 30%
若認為投資大盤時,最大槓桿率設在200%,被Margin call的風險可接受
則因子投資或可把最大槓桿率設在160%
此時被Margin call的風險與大盤最大槓桿率設在200%時相當
如果用的是non-callable的貸款
或者不在意被Margin call
就未必有這個限制
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You got to know when to hold 'em, know when to fold 'em, Know when to walk away and know when to run.
You never count your money when you're sittin' at the table. There'll be time enough for countin' when the dealin's done.
'Cause ev'ry hand's a winner and ev'ry hand's a loser, And the best that you can hope for is to die in your sleep."
now Ev'ry gambler knows that the secret to survivin' Is knowin' what to throw away and knowing what to keep.
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expected ERP跟SD估得準不準又另一回事。自己估的自己承擔
請問股債比62.5%意指股債5:8嗎?
是指股票占總資產的62.5%。 也許該稱為股票比。 Lifecycle investing會將未來收入折現後計入總資產。
※ 編輯: daze (114.39.107.56 臺灣), 07/09/2021 12:41:07爆
Re: [請益] 看不懂外資的操作放空大盤不一定是看空,也不一定是要賣股票對沖基金有種槓桿操作是200%做多、100%做 空,或是某種多空比例的部位。 這邊講一個概念,任何股票都會承擔系統性風險β(大盤風險),這是不可用分散來減少 的,只能用持有比例來降低系統性風險。例如持有股票佔總部位30%,就是承擔0.3倍的系 統性風險;槓桿持有200%,就必須承擔2倍系統性風險。56
Re: [請益] 股市低點買aoa or VwraQQ : 分散100檔應該沒問題,結果現在當然賠到不行、大概帳面也有賠了200-300萬 、不敢 看 : 了、晚上也睡不好、真的蠻怕一輩子的錢就要套在納指5-10年 QQQ分散 100 檔,但都集中在科技股,遇到系統性風險就一起死啊42
Re: [心得] 綠角<股海勝經>這篇實在是太多錯誤觀念了 所以來簡單回應一下 上圖是我簡單用小畫家畫的一個效率前緣的圖 首先 指數化投資追求的不是報酬 而是給定風險下的報酬 在這個目標上 指數化投資絕對不是平均(中興) 而是名列前茅(台大)34
[心得] 當因子ETF只能做多對於投資的影響因子投資的目的是通過系統性、基於規則的科學方式來獲得某種特定的風險和報酬。目前 主流的因子大多是用多空的方式建構而成,簡單說就是找極端,買進做多預期報酬最高的 策略,放空預期報酬最差的策略,兩者結合起來即可形成對沖。 實際上許多投資工具,像是因子ETF大多單純只做多,因為放空的風險很大而且成本可能 相當昂貴。18
[心得] Portfolio Visualizer回測功能更新Portfolio Visualizer回測功能因應投資人需求有新增: (1)開槓桿:可設定槓桿比率、槓桿金額、槓桿利率、Margin。 (2)因子:整個投資組合在過去某段期間的因子曝險。 個人覺得這兩項功能都很方便,歡迎大家玩玩看,剛剛玩了許久。 --------------------------------------17
[請益] 買指數型ETF的槓桿方式進行指數型投資大概已經超過四年了 VTI,VXUS 定期定額買了抱著 前陣子看了版上的一些文章 想趁著年輕把資金盡快的曝險在股市中 也想開一些槓桿17
[請益] 投資VT最適合的開槓桿方式?最近看到哆啦王討論槓桿成本的文章,才驚覺原來美股在現在急遽升息的環境下,因爲市 場足夠效率,不管透過美元融資、Options、Futures還是LETF,其實都隱含著至少5%以上 的年利率 即便未來FED降息,根據FED給出的長期目標利率仍然有2.5%,如果未來利率真的接近2.5% ,透過上述這些工具仍然會產生至少2.5%以上的年化成本,長期持有下來應該會得到一個10
Re: [請益] 指數投資派常說主動投資一定輸諾貝爾獎得主 法瑪提出的三因子模型 股市報酬都是源自三個獲利來源 市場 規模 價值 不管你怎麼買 買什麼股票 你賺的錢九成都可以被三因子模型解釋 巴菲特也可以 今天你的賺的勝過市場X
[問卦] 有沒有因子投資的八卦?一般投資人追求的無非是打敗大盤,很多經理人基金都贏不了大盤。 無腦買指數可確保有大盤報酬,不過研究指出若加入符合一些特性的因子股票,長期來看 可以超越大盤,如價值、規模、動量、品質因子等。不過在台灣好像很少人知道這個? 有沒有因子投資的八卦? --