Re: [請益] 在版上，台股是否為零和遊戲(與美股相較)

借題閒談一下。

短期投資是零和；
長期投資且公司經營正成長是正和；
公司經營不佳是負和。

若撇除手續費、交易稅不談，
短期投資就是一個零和遊戲。

假定甲股的股價為原始票面價值 10 塊，
A 君當初的買進成本價為 10 塊，
今日成交量只有一張，
是由 A 君用漲停價 11 賣出，
再由 B 君付出 11 買進，
其中 1 塊是 A 君的獲利所得，
此時為零和遊戲。

問題來了，

市值 = （ 10 + 1 ） * 總股數

成交後，股價為漲停價 11 塊，所有其他持有人帳面獲利自動加 1 塊 * 股數，那市值不就

因為第二天買家的買進成本從 11 塊開始了，其他持股人的帳面獲利，就是從以後願意追高

那，假定第二天沒人願意付出 11 塊來買，
只有 C 君掛 10 塊買，
B 君後悔買進，賠本用 10 塊賣出，
C 君付出 10 塊，B 君收到 10 塊，
這也是零和。

而 B 君淨損的 1 塊，那是他不看好公司而自願捨棄的，可以說是被 A 君賺走，也能說是?

因為 B 君賣掉的是股權，如果以後持續下跌，則可以解釋為當初 B 君錯估情勢而付出超出 君看走眼而賤價賣，所以既被 A 君賺走 1 塊，又被C 君賺走以後會上漲的錢。

此時，

市值 = （ 11 - 1 ） * 總股數

所有持股人的帳面獲利自動不見了，公司市值 “蒸發” 了，但其實股權仍然是相同的，到

接下來，
公司賺錢，並將一部分獲利發配給股東，
此時就破壞了零和的遊戲規則了，變成正和遊戲：

殖利率 10 % ，股利 1 塊，
除息股價後 9 塊，你的銀行多出 1 塊，
對持股人而言總額不變，

所以散戶常常認為：
1. 要填息才算賺錢。
2. 配息會讓股價下降，持股人的帳面價值 + 股息跟之前一樣，那幹嘛還要配息？

其實不完全正確，
因為下一個新的買家，
已經從 10 塊 降為 9 塊了，
你付出更便宜的股價，
卻能擁有跟你除權之前一樣的股權。

破壞零和的，正是為你辛苦賺錢的公司。
此時已經變為正和了。

此時有人問：
“ 那假設股價沒漲，不就越除息，帳面價值越少了？ ”

正常交易下，不會，股價反而會越來越漲。
因為公司淨利正成長，每年的配息也就正成長，
假定股價不變，每年配息越配越高，股價越除越低，
殖利率就以驚人的速度正成長，
投資人必定會注意到這隻股票被嚴重貶低，
相互競價拉抬上去。
（有時拉超出應有的價值時就會恢復冷靜而回檔）

這也就是像台積電這種龍頭績優股為何會一直漲，
短期投資人看的是價差而波動來回追高，
長期投資人看的是股利及股價帶來的複利而長期追買。

所以，只要公司大致上是持續成長的，
不論股價短期波動再大，
大盤發生股災時，
不管股價跌再多，
總有一天會填息回來，
只是套多久的問題罷了。

而且，如果你持續投資，
“ 套多久才能解套？ ”
就會變成
“ 多久後可以賺更多錢！ ”
心情完全不同 。

附帶一提，你買股票，
只要這家公司幾乎每年賺錢且永遠不倒，
你持有的年數夠長，不說價差，
光是股息就足夠讓你回本，
要注意，你買股票所買到的是 “股權” ，
只要你永遠不賣掉也沒被回購，
等同於這家公司永遠要為你賺錢一輩子！
而且，股票是可以被繼承，
也就是可以傳子傳孫，
這也是有錢人為什麼越來越有錢的原因之一，
他們懂得遊戲規則，讓錢為他們工作。
而堅持不做任何投資的，
大多人只能為錢工作一輩子。

不論是那種投資，
其遊戲規則都是有錢人為了自己的財富去制定規則，
如果我們沒有仔細研究，
我們及我們的後代子孫都很難翻身。

你我的父母就是沒研究遊戲規則，
盲目聽名牌或打死不肯投資，
所以後代的我們仍然努力在為錢工作。

最後，
公司長期經營不善，
就從零和轉變成負和了，
破壞者就是他媽的經營層了。

公司長年虧損，永遠發不出股利，
如果經營層沒大血洗，或全世界市場突然改變，
天上沒突然掉個大餅給這家公司，
股價就會持續下跌，
除了空軍跟利用短期反彈來獲利者外，
每個投資人都是輸家，
股價漸漸下跌直至破產下市。

以上，我的一點拙見

某腦殘經營者公司的貧窮小職員 淚留

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