Re: [請益] 降息前多久美債反轉？ (附fedwatch

tompi 發表於 2023/4/10 上午11:50:08

看板Stock標題Re: [請益] 降息前多久美債反轉？ (附fedwatch作者

(大波動)時間Apr 10 11:50:08 2023推噓31 推:31 噓:0 →:22

※ 引述《henry2003061 (henry)》之銘言：
: 根據市場常參考的federal fund rate 預測指標fedwatch
: 五六月的會議後利率決策會達到高點5～5.25%，並往後逐步向下
: 不知道有沒有大神知道要如何判斷何時進場美長天期公債比較好？（比如根據哪些投資大: 師或最好是相關權威論文的分析）
: 假若先不考慮其他因素，只就基礎利率這個條件來看了話，不知道有沒有更好的有憑據操: 作方式，不只是憑感覺快要降息就入場
: Btw假日把基礎利率跟美債價格跑回歸分析，（分長天期及短天期），都沒有得到很好的: 相關係數和回歸係數（理由可能比如前兩年利率一直是地板上，但債券價格卻不斷下殺，: 導致只就線性回歸上沒有太多相關的解釋空間）
: 補充：我已經進了一些，只是想說如果要繼續加大倉位了話，還是多研究點不是壞事
: https://i.imgur.com/LrjgUgb.jpg

我自己是用VAR 向量自迴歸模型

以下是一個簡單的AR模型，用以說明後續經濟數據變動對 30年債的關係

一般來說會做因果關係落後期數等等..等等... 的檢定，以下跳過...

1967~2022 月資料，簡單用落後一季(t-3)來計算

https://imgur.com/skz4yeU

US30 = C(1)*US3M(-3) + C(2)*M2(-3) +
C(3)*PCE(-3) + C(4)*D10Y3M(-3) + C(5)*D10Y3M(-6)

US30:30年債殖利率
US3M:90天國庫券殖利率
M2: M2 yoy
PCE: PCE yoy
D10Y3M: 10年-3個月國庫券殖利率差

預測走勢
https://imgur.com/oyp0Yog

假設
1.短期利率打到接近0
2.M2 6%
2.PCE 2%
3.D10Y3M 2%

經過計算 30年債為 2.67%

2.67%上下大概是 2012/5 的情況，當時短期利率打到接近0

當時30年債殖利率 2012/5 收盤為2.642%

如果換個假設
1.短期利率 3.5%
2.M2 1%
2.PCE 3%
3.D10Y3M 0%

則利率為3.48% 大概是最近的狀況

上面的模型算是靜態模型

如果要動態滾動預測，則 US3M、M2、PCE、US10.... 要另外做預測

而每個變數又要用更多的變數去建立模型，

就會變成一缸子的 VAR 模型了

結語
1.最近30年債利率跌到這，我認為超跌了
2.M2 現在是負的，再過幾個月就會翻成正的了
FED很想印錢的....
3.PCE 下降速度很慢，沒那麼快
4.90天期利率還在4.5%以上

已經買元大20年債的且有賺想賺價差，想跑的可以先出一些

做資產配置的就別動了

想加碼的，上面的公式可以依自己的想法代進去算算

--
https://imgur.com/NAX8thX

※ PTT 留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)

※ PTT 網址

推

k8787713 04/10 11:50好厲害... 推

推

Capufish 04/10 11:53推

推

Kobe5210 04/10 11:56推

推

minazukimaya04/10 11:59嗯同意30年債漲太兇了可能跟最近避險情緒有關

→

minazukimaya04/10 11:59在確定降息日程之前 30年殖利率在3.5%以下感覺偏高

推

Brioni 04/10 12:00有降息跟股市崩崩的關聯嗎

推

stlinman 04/10 12:00推!另外市場預期會直接降息太激進了。等到FED暗示

推

jerrylin 04/10 12:00比較簡單的方法是你看到法人開始買就跟著買

→

minazukimaya04/10 12:01啊不過我覺得你模型裡的PCE因子換成TIPS的殖利率也

→

stlinman 04/10 12:01升息結束，再來預期降息也不遲。市場目前有點錯誤預

→

stlinman 04/10 12:01判。

→

minazukimaya04/10 12:02許會好一點，PCE是「已實現」TIPS是「市場預期」

感謝提醒

推

cage820518 04/10 12:03推推

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 04/10/2023 12:06:04

推

obi963 04/10 12:10推

推

x5533007 04/10 12:15之前30年到4.2～4.3%就該買了結果一堆人喊太早快

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x5533007 04/10 12:15被笑死

推

CORYCHAN 04/10 12:55謝謝本文作者跟Mina大的補充

推

ajkofqq 04/10 13:06國巨又沒崩在那邊叫什麼.jpg

推

jinshun 04/10 13:15Fed很難很難「暗示」降息再多想想吧

→

jinshun 04/10 13:1630年債的重點是「30」年說超跌有點奇怪

30年債重點當然是 "30年" 我覺得超跌是是客觀數據估計的，方法我也寫在上面了你覺得沒有，也請主觀或客觀分享，謝謝

※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 04/10/2023 13:22:23

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YHK01 04/10 13:33謝謝分享!!!

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stocktonty 04/10 13:44買ETF配息會扣股價跟直債比總覺得有點阿雜

推

minazukimaya04/10 14:02作價差的話直接交易ZB就好保證金低多出來的現金

→

minazukimaya04/10 14:03部位還可以爽領4.33%利息不香嗎

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minazukimaya04/10 14:03是說現金部位4.33%利息比10年債都高了XD

→

minazukimaya04/10 14:05喔好像也比2年債還高所以為什麼要買直債

推

stocktonty 04/10 14:07好喔感謝建議w

推

Tigerman001 04/10 14:08因為比定存香就這麼簡單

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stocktonty 04/10 14:09直債我是打算加買阿婆或是微軟啦哈

推

minazukimaya04/10 14:11是嗎? 1年期定存現在應該比1年期公債高吧

推

stocktonty 04/10 14:12台灣美金一年期目前有5%的活存也有4.6%的

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minazukimaya04/10 14:121年期公債殖利率現在4.6% 美元定存華南有4.75%

推

Tigerman001 04/10 14:13阿婆我之前買到4.85 ytm,已經很滿足了，現在應該剩

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Tigerman001 04/10 14:13下4

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minazukimaya04/10 14:13對啊所以才覺得公債價格現在是偏高的有籌碼因素在

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Tigerman001 04/10 14:13我是指最保守的那一筆，所以當然是買長債鎖利率

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stocktonty 04/10 14:14其實10年貌似3.5以下一直有人在偷賣

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minazukimaya04/10 14:14阿婆債的風險貼水不到1%....

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Tigerman001 04/10 14:16阿婆是資優生啊 3個A

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dabih 04/10 15:38推~ 想請問tompi大，FED很想印錢跟M2 YOY 未來翻正

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dabih 04/10 15:38的預期，是基於那些因素考量的呀? 謝謝

推

alucarrd 04/10 16:30這篇釣出好多認真研究的大大，相較之下，自己跟買

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alucarrd 04/10 16:30樂透沒兩樣

推

aaa10 04/10 17:12長期債券價格還是會上去，但短線公債利率可能高點

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aaa10 04/10 17:12的意思嗎？

推

cnwang1224 04/10 22:19阿婆好像不是3A喔，3A應該全世界只有微軟跟嬌生

推

Tigerman001 04/11 02:14我剛剛查，moody's 是給 Aaa,SP 是給AA+

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Tigerman001 04/11 02:15J & J 真的是Aaa 跟 AAA

推

Tigerman001 04/11 02:16M$ 真的也是耶

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Tigerman001 04/11 02:17我三隻都有哈哈

推

m30127813 04/11 10:33通膨不再上升債券才有避險效果不然又是股債雙殺這

→

m30127813 04/11 10:33樣想對嗎？

推

Petrovsky 04/11 17:14推一下大波動很厲害

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