[心得] 股市的風險溢價與交易成本
談一談什麼是風險溢價?
假設把長期的美國國債定義為無風險標的,投資於美國股市承擔的風險而獲得的收益稱作風險溢價。
美股每個時期的風險溢價程度不同。
平均的股票風險溢價是3.5%,假設美國長期國債年收益是6.5%,那麼承擔股市的風險,應該帶來10%的年化回報。
承擔風險帶來更高的報酬,這個數值就是風險溢價。
基於這個假設,股票長期回報率10%,如果你選擇高成本的基金(管理費、經理人費等過高)或是積極的進出操作(頻繁操作的佣金),只要成本達到3.5%,那麼不如直接持有無風險的長期美國國債。
這張圖的用意就是告訴你,美國股市的風險溢價走勢大概在3%左右,如果未來你的操作成本高於這些,不如投資於相對股票風險較低的國債。
換一種說法: 如果你不滿於國債的收益想要投資股票,並帶來更高的期望報酬,你的操作成本不該超過風險溢價。
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我們實際算一下一年操作多少次會抵銷股市的風險溢價。
若按照台股交易買入賣出的手續費是0.1425%,假設打五折。
交易稅0.3%(只在賣出時收取)
你買入賣出算一次的話需要付出接近0.45%的成本。
也就是如果你一年買入賣出八次,就是交易成本3.6%。基本上已經抵消了3.5%的風險溢價。
提醒:這裡說的是全倉操作的買入賣出。
如果你持有大部分股票不動,只對裡面的少數金額買入賣出操作,交易成本占比整體是較低的。
如果是投資於主動基金,除了公開的費用外(實際上應該看每年公布的內扣費用),你還要計入約0.8%的基金操作的隱含費用。(被動基金不用計入,只看公開費用,因為被動基金一般一年僅調倉兩次,換倉成本忽略不記)
而且以上推論基於一個隱含的假設,也就是主動交易(個股選擇,市場擇時)並不能帶來更高的收益。
如果你的主動交易能帶來更高的回報,以上推論完全推翻。
這個在美國的歷史數據顯示,主動交易確實無法擊敗被動指數…
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推一個
其實講得太複雜了 而且大家的目標本來就是打敗大盤
優文 但我被嘎空
另一個觀點是低利時代無風險報酬降低,為了追求過去
同水準的報酬人們傾向投入風險較大的資產,推升資產
價格吃掉原本合理價格給予的風險溢酬,低利時代的風
險資產較過去比較無法獲得合理報酬
爆
Re: [請益] 看不懂外資的操作放空大盤不一定是看空,也不一定是要賣股票對沖基金有種槓桿操作是200%做多、100%做 空,或是某種多空比例的部位。 這邊講一個概念,任何股票都會承擔系統性風險β(大盤風險),這是不可用分散來減少 的,只能用持有比例來降低系統性風險。例如持有股票佔總部位30%,就是承擔0.3倍的系 統性風險;槓桿持有200%,就必須承擔2倍系統性風險。85
Re: [心得] 現沖獲利手法分享拜託真的不要出來害人 你這方法實驗多久了? 只有幾天? 幾月? 幾年? 你保證市場的所有狀況你都能掌握? 我只問你一句 你的本金有到你交易總額嗎?32
Re: [請益] 大盤ETF獲利原理ETF是很良好的投資工具 但不要再說什麼「被動投資」的謊言了 沒有什麼投資是被動的 所有投資都是投資人你「主動」的選擇 我選擇資金的30%買0050,40%買VTI,20%買VWO,10%買BND18
Re: [請益] 長期持有大盤能戰勝波段操作(個股)嗎當談到投資策略時,長期持有大盤和波段操作個股都是常見的選擇。其中,長期持有大盤 的投資策略是指持有整個市場的指數股票,例如台灣加權指數ETF(0050)或正2 ETF( 00632L),並且持有期間一般為數年以上。相對的,波段操作個股則是以個別股票為主, 依據股價波動和消息面等因素,進行短期交易以獲取獲利。 有些投資者認為波段操作個股可以獲得較高的回報率,甚至在短期內獲得大量利潤。然而17
[請益] 投資VT最適合的開槓桿方式?最近看到哆啦王討論槓桿成本的文章,才驚覺原來美股在現在急遽升息的環境下,因爲市 場足夠效率,不管透過美元融資、Options、Futures還是LETF,其實都隱含著至少5%以上 的年利率 即便未來FED降息,根據FED給出的長期目標利率仍然有2.5%,如果未來利率真的接近2.5% ,透過上述這些工具仍然會產生至少2.5%以上的年化成本,長期持有下來應該會得到一個15
Re: [請益] 長照該要房貸嗎? 低風險投資方式?: : : : 今年中家母糖尿病跌倒, : 導致周邊神經壞死、近癱瘓,13
Re: [新聞] 升息末段投資 瞄準A級美元債推文講不清楚,完整回文。 重點有3 1、債券類型和範圍。 2、直接買債券和債券ETF長期持有比較 3、主動基金績效風險問題。 ※ 引述《pupuliao (pupu)》之銘言:6
Re: [問題] 投資期貨基金和期貨的差別 ?00642U 元大石油 我有買過 首先 不論是 期貨 還是 ETF 本質上都是相同的東西,請先搞懂遊戲規則在進場 現在場內一堆啥都不懂得散戶,如果不是金管會怕有人去堵門舉白旗抗議 早就讓ETF 退市了 期貨 因為在買入的當下,不用準備全額的資金,只須要有保證金 就可以玩5
Re: [心得] 理財入門剛好看到這篇文章 就來說一說為什麼要這些理財文的問題在哪 通常他們的問題就是因為除了指數投資外 並沒有太多真實的好的投資經驗與累積夠龐大的投資經驗 下面就一步一步來講
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