Re: [其他] 巴菲特為什麼賣航空股，並不是看壞，而是

Yginger1 發表於 2020/5/3 上午10:48:03

看板Stock標題Re: [其他] 巴菲特為什麼賣航空股，並不是看壞，而是作者

(阿薑好帥)時間May 3 10:48:03 2020推噓36 推:39 噓:3 →:23

※ 引述《dodobaho》之銘言：
: 標題：[其他] 巴菲特為什麼賣航空股，並不是看壞，而是
: 時間: Wed Apr 8 22:52:06 2020
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: 作者，李柏峰
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: https://etfs.tw/why-berkshire-hathaway-sell-airlines/
: 波克夏在4月1日、2日兩天賣出1300萬股的達美航空（Delta Air Lines）和230萬股的西: 南航空（Southwest Airlines），大約是3.88億美元的交易規模。其實波克夏在2月27日: 才買進將近一百萬股的達美航空，所以讓大眾無法理解，難道是股神短時間內大轉彎，認: 賠了？
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: 為什麼波克夏投資航空股？
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: 2016年，波克夏買進四大航空股，震驚了許多投資人，因為過去巴菲特曾經一再主張航空: 產業是很差的投資標的。然而，這也顯示，巴菲特其實對航空產業是了解的，否則連爛不: 爛都不清楚。
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: 到底發生了什麼改變呢？其實跟鐵路股很像，鐵路原本是很競爭的產業，而且是道瓊工業: 指數上很重要的類股，但後來有更多的產業興起之後，鐵路公司也不斷整併，到最後只剩: 下幾家大型鐵路公司，從競爭而薄利變成寡占而有寬廣的護城河，巴菲特就買進了BNSF。:
: BNSF是非常重資產的公司，這確定了一件事情：太難出現另一個競爭者。另外一個好處是: ，不管景氣好壞，貨運的需求都存在，這確定了另一件事情：在投資組合中會變成防禦性: 資產。管理的資產規模大了之後，巴菲特一向不是在牛市報酬比別人好，而是在熊市跌得: 比別人少。
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: 航空股也很類似，整併到現在只剩下四大航空公司，而且巴菲特還四家全部都入股，這說: 明了巴菲特看的不是單一公司的好壞，而是整個產業已經進入一個寡占的有利環境，以前: 過度競爭的情況已經消失，就變成了值得投資的標的。
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: 同樣是重資產的航空公司，還有另一個比鐵路股更好的優勢：資產的彈性。許多製造業也: 是重資產，但像是鐵軌、廠房這種資產動不了，會讓資產的流動性和彈性變差，而航空公: 司的資產就是飛機，不但可以到處飛，還可以到處租、到處賣，這是相當大的優勢。
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: 當然，會有人說，四家航空公司還是會互相競爭啊！如果說好了不競爭而賺大錢，那就會: 有很多人想進場啊！但其實沒這麼簡單。首先，新進場的規模太難跟四大航空相比，而四: 大因為規模而出現的經濟優勢也成為了寬廣的護城河，有效抵擋了新進者。簡單來說，買: 十架飛機和買百架飛機，價格絕對差很多，貸款成本更有巨大差異。
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: 波克夏其實不是第一次賣航空股
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: 當然，航空股的風險也不小，利率、油價、薪資都是很龐大的成本，還好的是過去十年的: 景氣讓這些因素的影響可以忽略，反而因為四大的規模龐大而有效降低營運成本，可以有: 更多資本用於機場航廈建設、機隊擴編以外，也持續回購股票，讓航空股的價值越來越高: ，最終讓波克夏買進四大航空股。
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: 持股之後，2018年第一季因為聯合航空持續回購股票而導致超過監管限制的10%而被迫賣: 掉一部分股票而轉去買達美航空，這是第一次波克夏在投資之後，不得不賣航空股。
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: 其實並不只是航空股，2017年，波克夏原本已經報備要再投資富國銀行，結果富國銀行正: 在回購股票，反而讓波克夏的持股比例超過10%，必須向聯準會申報和審查，最終讓波克: 夏撤回投資，反而賣了900萬股，讓持股低於10%，免除自己和富國銀行雙方的麻煩。
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: 說到這裡，你應該已經發現，同樣的事情在最近又發生了，波克夏在2月27日才買進將近: 一百萬股的達美航空，累計7190萬股，持股達11.2%。沒想到，4月3日公布波克夏又賣出: 達美航空和西南航空的股票，讓許多投資人一頭霧水，猜想會不會是武漢肺炎造成航空公: 司面臨重大危機，讓巴菲特後悔而認賠賣出？真的是這樣嗎？
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: 其實跟過去聯合航空、富國銀行的交易一樣，賣股只是為了讓波克夏的持股降低到10%以: 下而已，真的認賠賣出會繼續保留那麼多股票嗎？賣股之後，波克夏持有達美航空9.24%: 的股份，持有西南航空9.92%的股份。看到這個數字，你還會覺得波克夏是「認賠」出場？
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: 10% 為什麼至關重要？
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: 依照美國的證券監管制度，當你持有10%以上的股份，就會被認定為是內部人（Insider）: ，對公司的重要性不亞於創辦人或執行長，這意味著你不能透過六個月以內的短線交易來: 獲利，如果有併購等重大交易，你也可能會被司法審查，確認該交易是否公平。不過這兩: 件事情對波克夏的影響不大，最主要的影響可能來自於不同航空公司之間的財務運作。:
: 簡單來說，如果四家航空公司裡面，有任何一家因為疫情的衝擊而需要資金挹注，波克夏: 因為是其中一家航空公司的內部人，可能就不能進行巴菲特最喜歡的優先股或可轉換債權: 的交易，巴菲特肯定不樂意有錢賺卻不能賺。過去巴菲特拿到的好條件可是每年8-10%的: 固定收益，還外加可以轉換成普通股。
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: 其實巴菲特今年在發表給股東的信之後，受CNBC的採訪時也說，波克夏不太可能完全持有: 一家航空公司，因為有太多麻煩事了，像是波克夏同時是美國運通和達美航空的股東，當: 持股變多甚至會影響信用卡與航空公司的會員忠誠計畫。像是銀行或航空公司這種高度監: 管和特許的行業，也許巴菲特很想持有更多股份，但往往會面臨更多的限制和麻煩。
:
: 所以，我的結論是：波克夏並沒有因為認賠而賣航空股，反而可能因為準備要以債權等方: 式幫助航空公司度過難關，而必須要先讓自己的持股低於10%，以避免成為內部人而受到: 高度監管

之前一堆文章在那猜測什麼老巴賣股是為了躲避監管機構的審查說什麼持股超過10%就會成為內部人以後很不方便

還有人說那不是老巴的操作是他手下人的操作

還有人說老巴心機重想要藉由小幅賣股來引起大眾恐慌拋售自己再來拿大量現金抄底

結果事後來看
%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%

老巴全賣光了
理由也全不是上面陰謀論猜的那樣

只是單純的航空股未來前景不明

所以你不想持有十年就連十分鐘都不要持有

這可能也是給存股族的一堂課

可以存股但不是無腦存看到風向變了

忍痛也要跑

明天DAL, LUV應該會崩到媽媽都認不出來
幫我QQ

※ PTT留言評論

※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.47.110.176 (臺灣)

※ PTT 網址

推

maxboy06 05/03 10:49明天航空領崩道瓊

推

wizozc49571105/03 10:51台股就是越爛月噴航空股都回到疫情前了怕

→

YLTYY 05/03 10:51一群騙子-.-

推

dreler1 05/03 10:51UAL 買在29的人路過哭哭

推

stocktonty 05/03 10:52玉山哥兆豐哥全部站出來！

推

nekomansion 05/03 10:53網路大師 : 可以往下抄，抄到巴菲特認錯來忙抬轎

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Altair 05/03 10:53就一堆自詡巴菲特真傳的補教名師在那邊刷存在感

推

keyman2 05/03 10:54一本正經的話唬爛

推

Homeparty 05/03 10:57我也是覺得很唬爛XD

推

pezon123 05/03 10:59真的很騙一堆YT在那說只是為了降到10趴以下

推

geminitw 05/03 11:02油管大叔連毛利高都可以嚎買進的理由了，現在就是一

→

geminitw 05/03 11:02堆嚎人出頭天

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coolgigi 05/03 11:02http://www.rusrule.com/2020/04/blog-post.html

推

yenyen0403 05/03 11:04美股5/1航空大跌一天吃掉前三天的漲幅看來已經有人

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yenyen0403 05/03 11:04內褲拉線跑了

推

g10 05/03 11:04騙子一堆。買航空股可憐啊

推

Homeparty 05/03 11:04藍色窗簾一堆

推

Coffeewater 05/03 11:07證明10%根本不是主因不然巴菲特也很多間持股超過10

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yenyen0403 05/03 11:08廉航最可憐政府不救機會高，擠沙丁魚模式的經濟艙

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yenyen0403 05/03 11:08以後復航也最先被淘汰

推

junibookye 05/03 11:10全球的旅遊盛行不是因為廉航？難怪老巴悲觀

噓

kadolong 05/03 11:13甘被騙人我的長榮完了....

推

jenchieh5 05/03 11:15以後的生活型態也可能讓航空業面臨洗牌

推

clubee 05/03 11:23可憐一堆小人度君子之心

推

simon0104 05/03 11:23QQ

推

s13914080 05/03 11:23巴菲特點燃下一次的崩崩

推

Lowpapa 05/03 11:24大蕭條要來了啦巴菲特都恐懼了

推

bunjie 05/03 11:27一堆人被騙進場存股囉變成存骨

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jimhall 05/03 11:28傳統航空業科技並沒有大突破，營運模式也是，資產

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jimhall 05/03 11:28負擔又大，萬一出現獨角獸就垮了

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Skyblueway 05/03 11:28最後一根稻草竟然是老巴

推

kimkim9988 05/03 11:35股神好壞喔，賣掉就墊墊就好了

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Ceferino 05/03 11:35疫情沒有突破進展，廉航真的會消失，以後便宜機票

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Ceferino 05/03 11:36只能懷念了

推

evaal 05/03 11:37降到10%以下的意義沒錯啊！結果他賣光了你才知道，

推

bearian 05/03 11:37人家抄底，你跟抄，人家跑了，你不跑= =

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evaal 05/03 11:37這打臉啥？你想抄底所以你只聽見老巴可以用隱形模式

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evaal 05/03 11:37買大量，忘了他也可以用隱形模式賣光光吧？

推

charliefan 05/03 11:38現在有點擔心銀行股了他前陣子也不是也賣銀行股？

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bob120400 05/03 11:39不用怕台灣有自己的玩法開盤華航漲停

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reteporeh 05/03 11:40歐美國家的航空股不清楚，不過台灣是寡占產業

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reteporeh 05/03 11:41基本上政府也是會一定程度的保護

推

yamiyodare 05/03 11:44老巴要先賣到 10% 以下蓋牌你才看不到他每天的進出

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yamiyodare 05/03 11:44 部位那麼大倒貨要安靜地倒出清完你才知道

推

Skyblueway 05/03 11:46老巴要出清還跟你說你各位就先跑了當他笨喔

推

Homeparty 05/03 11:47這麼大的公司怎麼可能買超過10%會有問題，沒事先掌

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Homeparty 05/03 11:47握。1%就好幾千萬，不是幾百塊，

推

pezon123 05/03 11:47台灣不會倒並不代表保證獲利短線沒差長線要考慮

推

f860506 05/03 11:52該不會真的是老巴帶領道瓊破月線

推

Merkle 05/03 11:54降到10%就是不用公開進出阿你才不知道他要倒貨

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Evanaz 05/03 12:06哈哈規則先搞清楚再來回文吧

推

HAHAHUNG 05/03 12:06全世界散戶團結起來嘎老巴空手！

推

midnight9 05/03 12:36就一堆蹭熱度的以為很會看新聞查估狗就能當老巴了

推

BV033GFT 05/03 12:44想當初雷曼也因為國家會保他

推

charliefan 05/03 12:45沒有人是一定要保護的...破產重組就變廢紙了

噓

abcccbbs 05/03 13:18降到10%以下當然是要到貨阿會覺得要偷吃貨的人腦

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abcccbbs 05/03 13:18補的太嚴重了現在被打臉了笑死

推

abcccbbs 05/03 13:21補推

推

eknbz 05/03 13:53我也被打臉了老巴竟然不凹單

推

poisonB 05/03 14:45老巴的銀行股不知道出清了沒

推

kgb2938 05/03 14:47好險長榮航攤平成功就閃人了…航空股真的有夠難玩…

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envogue 05/03 23:10老巴都是打直球的沒再跟你陰謀論

→

Petrovsky 05/03 23:41不會會噴

噓

lise1017 05/04 22:35你確定老巴還有十年? 你當他還是年輕時的股神?

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lise1017 05/04 22:36以現在來說老巴的十年可能是各位的50年

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首Pododobaho：作者，李柏峰波克夏在4月1日、2日兩天賣出1300萬股的達美航空（Delta Air Lines）和230萬股的西南航空（Southwest Airlines），大約是3.88億美元的交易規模。其實波克夏在2月27日才買進將近一百萬股的達美航空，所以讓大眾無法理解，難道是股神短時間內大轉彎，認賠了？為什麼波克夏投資航空股？ 2016年，波克夏買進四大航空股，震驚了許多投資人，因為過去巴菲特曾經一再主張航空產業是很差的投資標的。然而，這也顯示，巴菲特其實對航空產業是了解的，否則連爛不爛都不清楚。

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