Re: [心得] 正確地思考債務

※ 引述《afflic (afflic)》之銘言：
: 如果有學過財務管理或公司財務的都知道
: 舉債的確可以增加整體價值
: 但同樣的舉債也有違約風險
: 大多數的公司破產不是因為虧錢
: 而是因為現金流軋不過來……
: 所以舉債不是不好
: 適當的舉債當然可以增加報酬
: 但怎樣算適當嘛……嗯……
: 或許大家可以集思廣益討論一下
: 怎樣叫適當的舉債??

既然要探討甚麼樣的借貸風險算適當

就必須預測投資人未來幾年的現金流能不能嘎得過來，還錢有沒有問題

試著把投資人當作一間上市公司來思考好了

如果去看一間上市公司的財務比率表，會發現一個叫做償債能力指標的東西

台灣的比較簡單，公開資訊觀測站只列了3個償債能力指標，流動比率、速動比率、利息保障倍數

我建議關注利息保障倍數這個指標(EBIT / Interest)

因為這是國際信評機構評判一間公司債信評等所用的關鍵指標之一

再加上國內沒有的Debt / EBIT這個指標

就可以簡單模擬這位借錢的投資人債信評等如何，也就是這位投資人未來幾年會不會還不出錢來

設想一個情境

某位投資人年薪100W，年支出50W

他借了1000W，利率3%，連同薪水結餘全部拿去買4%的美債(別問我100W年薪為什麼可以借到1000W啦~)

如果不考慮美債價差

EBIT/ Interest = (100-50+1000)*4% / 30 = 1.4

連2倍都不到，這位投資人的債信評等是非投資等級，也就是垃圾級

我會建議這位投資人別借這麼多錢買美債

再一個情境，給這位投資人自有資金1000W好了

重新計算利息保障倍數

= (100-50+1000+1000)*4% / 30 = 2.73

恭喜這位投資人，他的債信評等大約落在BB ~ BBB-之間，至少有機會是投資級啦~

但如果衡量其他情況，比如不樂觀的職場前景，傾向升息的利率環境，還是非常有可能是垃圾級

就簡單舉例到這，當然真正的債信評等沒這麼簡化，考慮的指標及情況很多

剩下關於失業、升降息、考慮價差等情境，以及 Debt / EBIT這個指標的計算，就請自行去找資料試算評估吧

BTW，建議利息保障倍數至少要有5~6倍，這應該算BBB到BBB+的基本吧

按照S&P統計，BBB級投等債歷年來的違約率中位數大約0.06%，2008年違約率也才0.49%，所以只要有投資級應該都還好啦

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