Re: [心得] 複利四要素，時間最重要？

投資中有三種槓桿，分別有不同的作用。

1. 資金槓桿：儲蓄、信貸、質押等等。

資金槓桿的作用在放大投資部位，本大利小利不小。本小利大利不大。資金槓桿的優勢是可預期性，利率、金流都是可事先反應與規劃。

2. 倍率槓桿：期貨、選擇權、現金比率等。

倍率槓桿的作用在縮放波動，槓桿越大波動越大，不同資產部位搭配不同波動，並收割每一個波峰利潤，能有效提高整體報酬。

另外槓桿也可以增加週期循環速度，一個經濟週期的循環裡面有好幾個小循環，放大波動，從中制定週期投資策略。

透過槓桿放大波動，當波動劇烈到產生意義，使每個月成為一個新的獲利週期，也是有效提高收益的方式。

要注意倍率槓桿有波動耗損，約是倍率的平方，越高槓桿越要處理耗損問題。

3.時間槓桿：短則日長則永遠，甚至生命週期的角度多倍時間槓桿。

越長的週期能對沖越劇烈的風險，越短的週期則只能進行低風險投資。

三種槓桿之間越平衡，整個投資組合的報酬率越高，偏廢一方則會拖累報酬率。

以上分享。

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設計投資模型的時候可以用時間槓桿去對沖風險。 比方說如果我要設計一個高資金槓桿高倍率槓桿的模型，我將時間槓桿拉到生命週期投資 ，就可以避免過程中碰到意外出局。違反直覺的是第一時間信貸歐印正二持有長時間，風 險比定期定額正二低。 又比方說我在處理高倍率（約100倍）的選擇權槓桿時，就是透過低資金槓桿（股息佈單 ）與長時間槓桿（遠近月階梯佈單）對沖風險，使其在承擔可損失小金額的情況下追求超 額報酬。 反過來說，這部分的選擇權部位，相對於低波動因子投資（00713）是少資金、高倍率、 短時間槓桿的配置，00713是高資金、低倍率、長時間槓桿，兩者對沖有效提高了00713每 次配息獲得的報酬，從年化6%提高到30%以上。 這是時間槓桿的使用方式。很多是違反直覺必須用時間槓桿的角度才能理解。